Ce que dit Standard and Poor's sur la dégradation française

 Voilà ce que dit l'agence S and P sur les motivations qui ont amené l'agence à dégrader la France et à la placer sous surveillance négative.

"Nous pensons également que cet accord se base sur un diagnostic incomplet des causes de la crise,

à savoir que les turbulences financières actuelles proviendraient essentiellement du laxisme

budgétaire à la périphérie de la zone euro. Nous pensons pour notre part que les problèmes financiers

auxquels la zone doit faire face sont au moins autant la conséquence de l'accroissement de

déséquilibres extérieurs et de divergences en matière de compétitivité entre les pays du noyau dur de

la zone et les pays dits « périphériques ».

Il nous semble donc qu'un processus de réformes basé sur le seul pilier de l'austérité budgétaire

risque d'aller à l'encontre du but recherché, à mesure que la demande intérieure diminue en écho aux

inquiétudes croissantes des consommateurs en matière de sécurité de l'emploi et de pouvoir d’achat,

entraînant l'érosion des recettes fiscales.

Par conséquent, nous avons ajusté à la baisse le score « politique et institutionnel » de la France,

conformément à nos critères de notation des Etats Souverains. Cette décision traduit notre opinion

selon laquelle l’efficacité, la stabilité et la prévisibilité des politiques et des institutions européennes

n'ont pas été suffisamment renforcées au regard de l’intensité de ce que nous estimons être une crise

financière qui s'accroît et s'aggrave au sein de la zone euro.

Les notes de la France continuent de refléter notre opinion sur le fait que le pays bénéficie d’une

économie riche, diversifiée et résiliente, ainsi que d’une main d’oeuvre hautement qualifiée et

productive. Ces points forts sont partiellement contrebalancés, selon nous, par un endettement public

relativement élevé ainsi que par les rigidités du marché du travail. Nous notons toutefois que le

gouvernement a engagé une stratégie de consolidation budgétaire ainsi que des réformes

structurelles à cet égard.

Perspective : négative

La perspective « négative » attachée à la note à long terme de la France indique qu'il existe selon

nous au moins une chance sur trois pour que la note soit à nouveau abaissée en 2012 ou en 2013 :



si les finances publiques déviaient de la trajectoire prévue par les projets de consolidation

budgétaire. Si la croissance économique de la France pour 2012 et 2013 se révélait inférieure

aux prévisions actuelles du gouvernement (respectivement de 1% et 2%), les mesures

budgétaires annoncées à ce jour pourraient s’avérer insuffisantes pour atteindre les objectifs

de réduction des déficits pour ces mêmes années.

Si les déficits publics de la France restaient proches des niveaux actuels, conduisant à

l’augmentation progressive de la dette publique nette au-delà de 100% du PIB (contre un peu

plus de 80% actuellement), ou si la croissance économique devait demeurer faible sur une

période longue, cela pourrait conduire à une dégradation d'un cran de la note ;



si un accroissement des risques économiques et financiers dans la zone euro conduisait à

une augmentation substantielle des engagements conditionnels ou à une détérioration

significative des conditions de financement extérieur.

A l'inverse, la note pourrait se stabiliser au niveau actuel si les pouvoirs publics parviennent à mettre

en oeuvre de nouvelles réductions des déficits afin de stabiliser le ratio d'endettement public dans les

deux à trois prochaines années ainsi qu’à mettre en place des réformes favorisant la croissance

économique."